Questo prodotto finanziario promuove caratteristiche ambientali o sociali, ma non ha come obiettivo l’investimento sostenibile.

Il comparto promuove caratteristiche ambientali, tra cui i programmi di riduzione delle emissioni atmosferiche e considera inoltre il rispetto dei Principi del Global Compact delle Nazioni Unite e delle Linee guida OCSE per le imprese multinazionali.

Il Comparto considera gli indicatori di sostenibilità descritti nelle sezioni seguenti al fine di misurare il raggiungimento delle caratteristiche ambientali o sociali promosse, che sono monitorati e rendicontati a livello di portafoglio complessivo.

In relazione agli indicatori di sostenibilità, in caso di peggioramento o al verificarsi di un evento negativo, la Società di Gestione può incaricare direttamente o collettivamente l’emittente. Qualora la situazione non migliori e/o l’emittente non si impegni formalmente a migliorarla nell’arco di un anno, la Società di Gestione, tenuto conto del miglior interesse degli investitori, può vendere gli strumenti finanziari.

Il Comparto considera i PAI come descritto nelle sezioni seguenti.

Il processo di integrazione dei fattori ESG si basa sui dati estratti dai report di sostenibilità e dai fornitori di dati esterni. Se ritenuto opportuno, la SGR predispone specifiche attività di engagement con gli Emittenti per la verifica e l’integrazione dei dati mancanti.

Non è stato individuato alcun parametro di riferimento affinché questo Comparto raggiunga tali caratteristiche.

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Questo prodotto finanziario promuove caratteristiche ambientali o sociali, ma non ha come obiettivo un investimento sostenibile.

Il Comparto promuove le caratteristiche ambientali, compresi i programmi per la riduzione delle emissioni di gas serra e inoltre, considera il rispetto dei Principi del Global Compact delle Nazioni Unite e delle Linee guida dell’OCSE per le imprese multinazionali.

La Società ha individuato criteri e metodologie per selezionare l’universo investibile che prendono in considerazione i fattori ESG. I suddetti criteri si distinguono in criteri di esclusione e inclusione.

I criteri di esclusione sono:

– screening derivante da norme;
– livello di controversie;
– valutazione del rischio ESG;
– esclusioni etiche.

Il livello di controversie valuta il coinvolgimento delle aziende in incidenti con implicazioni ambientali, sociali e di governance.

I criteri di inclusione determinano l’elenco delle società ai fini di investimento che hanno meglio integrato i fattori ESG, presentando rischi minori rispetto a tali fattori. Si tiene conto, pertanto, di parametri ambientali, sociali e di governance, come meglio descritto nella sezione Metodologie relative alle caratteristiche ambientali o sociali.

Il Comparto tiene conto degli indicatori di sostenibilità di seguito descritti, al fine di misurare in che modo sono rispettate le caratteristiche ambientali o sociali promosse dal Comparto, che sono monitorati e rendicontati a livello di portafoglio complessivo:

– per quanto riguarda i programmi di emissioni atmosferiche, le Emissioni di GHG (totale ambito 1 e 2 in tCO2eq), l’Intensità di GHG delle imprese beneficiarie degli investimenti (totale ambito 1 e 2 in tCO2eq/EURm), l’Impronta di carbonio, l’Esposizione a imprese attive nel settore dei combustibili fossili, la Quota di consumo e produzione di energia non rinnovabile, l’Intensità di consumo energetico per settore ad alto impatto climatico;
– in relazione alla biodiversità, le Attività che incidono negativamente sulle aree sensibili sotto il profilo della biodiversità;
– riguardo all’acqua e alla gestione dei rifiuti, le Emissioni in acqua e il Rapporto tra rifiuti pericolosi e rifiuti radioattivi;
– in relazione al rispetto dei principi del Global Compact delle Nazioni Unite e delle linee guida OCSE destinate alle imprese multinazionali, le Violazioni dei Principi e la Mancanza di procedure e di meccanismi di conformità, che dovrebbero essere sempre pari a zero.

L’obiettivo di investimento del Comparto è di definire, nell’interesse degli investitori, un’allocazione delle attività in titoli (titoli azionari e obbligazioni, direttamente o tramite strumenti derivati) di emittenti costituiti in Italia con una strategia azionaria di tipo long/short. Il portafoglio potrà essere investito, a titolo accessorio, in titoli azionari e obbligazionari internazionali di qualunque durata finanziaria, emessi da stati sovrani, entità sovranazionali, emittenti societari, società veicolo o altri soggetti giuridici residenti nei paesi dell’OCSE o altri paesi, senza vincoli in termini di scelta della valuta di riferimento. I titoli potranno anche essere privi di rating e non investment grade, senza l’applicazione di vincoli in tal senso. I titoli societari (compresi soprattutto azioni, obbligazioni e altri titoli) saranno emessi da emittenti appartenenti a qualsiasi settore economico. Il comparto può investire fino al 5% del proprio patrimonio in SPAC. L’esposizione lorda potrà variare da un minimo del 50% ad un massimo del 200% e l’esposizione netta da un minimo del -30% ad un massimo del 100% del patrimonio del Comparto. L’esposizione lunga sarà ottenuta mediante l’investimento diretto in titoli e strumenti finanziari derivati, mentre l’esposizione corta esclusivamente mediante l’uso di strumenti finanziari derivati.

Il Comparto integrerà i Fattori di Sostenibilità per almeno il 60% dell’esposizione lorda del portafoglio, applicando i criteri di esclusione e inclusione sopra descritti.

Le caratteristiche ambientali vengono promosse in primo luogo escludendo dall’universo d’investimento determinate industrie o settori che possono influire negativamente sulle caratteristiche promosse dal Comparto, nonché mediante una selezione basata sulle norme, come previsto dalla Politica di investimento responsabile di Kairos.

Tali esclusioni comprendono:

– produttori di tabacco,
– carbone termico, con una soglia di ricavi del 25% dall’estrazione e dall’esplorazione di carbone termico e dalla produzione di energia elettrica,
– coinvolgimento in armi controverse e materiale bellico proibito ai sensi della legge italiana n. 220 del 2021 e del Decreto Legge n. 73 del 2022,
– emittenti domiciliati in Paesi che non rispettano la Convenzione di Oslo sulle armi a grappolo (2008) e il Trattato di Ottawa sulle mine antiuomo (1999),
– usura,
– armi di piccolo calibro con una soglia di ricavi del 10%,
– società che non rispettano i Principi del Global Compact delle Nazioni Unite o le Linee guida dell’OCSE destinate alle imprese multinazionali.

Sono altresì escluse le società domiciliate o quotate nei seguenti Paesi, nonché i titoli emessi da governi o agenzie governative degli stessi Paesi:

– Paesi terzi ad alto rischio dell’UE;
– giurisdizioni ad alto rischio del GAFI;
– Paesi sottoposti a embargo finanziario;
– Paesi con un rating di rischio severe.

Sono inoltre escluse le società con un elevato livello di controversie.

Questo Comparto manterrà un rating medio di rischio paese del portafoglio pari al massimo a 30 (tenuto conto del rating peggiore tra il paese di domicilio dell’emittente e quello di quotazione).

Il rating di rischio di un paese combina una valutazione delle attuali riserve di capitale del governo, ivi comprese le risorse naturali, la produzione, le risorse umane e il capitale istituzionale con una valutazione della capacità di quel paese di gestirlo in modo sostenibile. Il rating è valutato dal fornitore di dati ESG della Società di gestione, Sustainalytics SARL (parte del gruppo Morningstar) su una scala da 0 a 100; un rating di rischio superiore a 40 è considerato severe, mentre 30 è considerato un rating medio.

La strategia viene attuata verificando i criteri di ammissibilità al momento dell’investimento e monitorando successivamente il rispetto di tali criteri. Il Gestore verifica i criteri di ammissibilità delle attività e la Società di Gestione monitora quotidianamente le esclusioni del Comparto, nonché le controversie e i criteri di rating del rischio. Nel caso in cui, dopo l’investimento, la Società di Gestione rilevi un peggioramento degli indicatori o al verificarsi di un evento negativo, può, nell’interesse degli investitori, impegnare l’emittente e/o ridurre l’investimento.

Le pratiche di buona governance sono valutate sulla base di una serie di indicatori, e principalmente: 1) tenendo conto del livello di controversie (incidenti che possono avere un impatto negativo sugli stakeholder, sull’ambiente o sulle attività della società) delle società oggetto di investimento, ed escludendo dall’universo investibile le società con un livello di controversie severe e quelle domiciliate o quotate in paesi con un rating di rischio severe; 2) selezionando gli emittenti che seguono pratiche di buona governance, vale a dire solide strutture di gestione, rapporti con i dipendenti, remunerazione del personale e conformità fiscale. Tali indicatori sono verificati al momento dell’investimento iniziale e sono successivamente monitorati.

Almeno il 60% del portafoglio lungo del Comparto sarà allineato alle caratteristiche Ambientali/Sociali promosse come specificato nella Strategia di investimento. La parte restante del portafoglio non incorporerà le caratteristiche Ambientali/Sociali e consiste in strumenti non coperti dal fornitore di rating ESG e/o per i quali non sono disponibili informazioni pubbliche affidabili. Ciò include future e opzioni su indici, effettuati a scopo di copertura e liquidità a scopo di garanzia o di gestione della tesoreria. In questi casi non è possibile assicurare le garanzie minime di salvaguardia su tali investimenti. Il rispetto delle caratteristiche Ambientali/Sociali del Comparto è perseguito anche investendo in derivati su singoli titoli; in tal caso, il loro contributo all’obiettivo viene misurato come se il titolo sottostante fosse direttamente detenuto in portafoglio.

La verifica del rispetto delle condizioni per includere i titoli in portafoglio è assicurata dal processo di due diligence interna operato ex-ante dal gestore, il quale verifica se il titolo/emittente rispetta la policy di Investimento Responsabile di Kairos e le caratteristiche promosse dal comparto.

Inoltre, la funzione di Risk Management effettua i controlli ex-post e segnala eventuali eccezioni rispetto alla conformità o meno delle posizioni in portafoglio con la policy di Investimento Responsabile attraverso l’invio di mail di controllo indirizzate al gestore e alle unità coinvolte nel processo.

In relazione agli indicatori di sostenibilità individuati dalla SGR, in caso di peggioramento o al verificarsi di un evento negativo, la Società di Gestione interviene direttamente o collettivamente nei confronti dell’emittente.

Se la situazione non migliora e/o l’emittente non si impegna formalmente a migliorarla nell’arco di un anno, la Società di Gestione, tenendo conto del miglior interesse degli investitori, può vendere in tutto o in parte gli strumenti finanziari.

Prendendo in considerazione i fattori ESG, al fine di perseguire le caratteristiche ambientali o sociali promosse dal Comparto, la società seleziona l’universo investibile tramite un approccio basato su criteri di esclusione ed inclusione. Nello specifico, l’investimento in determinate società è escluso in base ai seguenti criteri:

– Screening derivante da norme;
– Livelli di controversia;
– Valutazione del rischio ESG;
– Esclusioni etiche.

Lo screening derivante da norme si applica a tutti i prodotti e servizi e prende a riferimento:

– con riferimento al materiale bellico vietato, le liste di esclusione si basano su:
— La Legge italiana n.220, 2021 ed il Decreto Legge n.73, 2022;

– gli emittenti domiciliati nei paesi:
— che non rispettano la Convenzione di Oslo sulle munizioni a grappolo (2008) e il Trattato di Ottawa sulle mine antiuomo (1999),
— le politiche del gruppo Julius Baer.

Tale divieto è esteso ad ogni tipologia di strumento finanziario emesso dall’emittente identificato sulla base delle liste sopra citate.

– prestito usurario;
– il rispetto dei principi del Global Compact delle Nazioni Unite (UNGC);
– le società domiciliate o quotate in paesi presenti nelle seguenti liste, così come i titoli emessi dai governi o dalle agenzie governative degli stessi paesi:
– FATF lista nera dei paesi disponibile al seguente indirizzo: https://www.fatf-gafi.org/publications/high-risk-and-other-monitored-jurisdictions/documents/call-for-action-february-2020.html;
– FATF lista grigia dei paesi disponibile al seguente indirizzo: https://www.fatf-gafi.org/publications/high-risk-and-other-monitored-jurisdictions/documents/increased-monitoring-february-2020.html;
– Lista europea di paesi terzi ad alto rischio disponibile al seguente indirizzo: https://ec.europa.eu/info/business-economy-euro/banking-and-finance/financial-supervision-and-risk-management/anti-money-laundering-and-counter-terrorist-financing/eu-policy-high-risk-third-countries_en;

Paesi soggetti ad embargo finanziario disponibili all’indirizzo: http://www.dt.mef.gov.it/it/attivita_istituzionali/prevenzione_reati_finanziari/embarghi_finanziari/

In aggiunta alle previsioni sopra, i criteri di seguito riportati contribuiscono alla gestione del rischio di sostenibilità, basati sui dati disponibili per mezzo del data provider utilizzato di volta in volta:

– esclusione delle società con un livello severo di controversia;
– un rating medio di rischio ESG pari al massimo a 30 per emittenti di titoli azionari e obbligazionari;
– l’esclusione di emittenti domiciliati o quotati in paesi con un rischio paese severo, come i titoli emessi dai governi o dalle agenzie governative degli stessi paesi

Oltre ai criteri di esclusione descritti sopra, vengono esclusi dall’universo investibile le società direttamente impegnate e/o che generano ricavi significativi da determinati settori industriali. Nello specifico gli emittenti coinvolti in Armi Controverse, incluse le armi nucleari dove gli emittenti siano domiciliati in paesi non aderenti al Trattato di Non Proliferazione di Armi Nucleari (NPT), sono escluse. In aggiunta i seguenti settori sono esclusi dall’universo investibile del Comparto:

– produttori di tabacco;
– carbone termico, con una soglia di ricavi del 25% da estrazione ed esplorazione di carbone termico e produzione di elettricità;
– armi leggere, con una soglia di ricavi al 10%.

Per quanto riguarda i criteri di inclusione, le società prese in considerazione ai fini dell’investimento, saranno quelle che meglio integrano i fattori ESG, presentando di conseguenza rischi minori rispetto a tali fattori. L’inclusione delle caratteristiche ambientali e/o sociali si ottiene tramite un modello interno che si basa sulla matrice di materialità settoriale per integrare, laddove si ritiene opportuno, l’analisi del provider di dati ESG. Si tiene conto, dei seguenti parametri:

Sezione ambientale:

– traiettoria del target di riduzione delle emissioni;
– politiche di biodiversità;
– impronta idrica;
– identificazione di prodotti, attività e servizi che hanno un impatto significativo sull’ambiente;
– rispetto della normativa ambientale.

Fattori sociali:

– politiche di diversità;
– sviluppo del capitale umano;
– tasso di turnover del personale;
– politiche e programmi anti-corruzione.

Sezione di governance:

– la qualità e l’integrità di amministratori e dirigenti;
– la struttura del consiglio di amministrazione;
– i diritti degli azionisti;
– relazioni con i dipendenti;
– la remunerazione di amministratori e dirigenti;
– i rendiconti finanziari, il controllo amministrativo e adempimenti fiscali.

Le pratiche di buona governance si ritengono, alla base dell’integrazione ambientale/sociale.

Il Comparto considera i PAI applicando le strategie specificate di seguito.

– I seguenti PAI sono integrati nel processo decisionale di investimento: le Emissioni di GHG (totale ambito 1 e 2 in tCO2eq), l’Intensità di GHG delle imprese beneficiarie degli investimenti (totale ambito 1 e 2 in tCO2eq/EURm), l’Impronta di carbonio, l’Esposizione a imprese attive nel settore dei combustibili fossili, la Quota di consumo e produzione di energia non rinnovabile, l’Intensità di consumo energetico per settore ad alto impatto climatico, le Emissioni in acqua, il Rapporto tra rifiuti pericolosi e rifiuti radioattivi.

In relazione a tali indicatori, in caso di peggioramento o di verificarsi di un evento negativo, la Società di gestione interviene direttamente o collettivamente nei confronti dell’emittente.

Se la situazione non migliora e/o l’emittente non si impegna formalmente a migliorarla nell’arco di un anno, la Società di gestione, tenendo conto del miglior interesse degli investitori, può vendere la posizione.

– Criteri di esclusione:

– Violazione dei principi del Global Compact delle Nazioni Unite e delle Linee Guida dell’OCSE destinate alle imprese multinazionali, Mancanza di procedure e meccanismi di conformità per monitorare la conformità ai principi del Global Compact delle Nazioni Unite e alle Linee Guida dell’OCSE destinate alle imprese multinazionali.

L’investimento è considerato ammissibile se il valore degli indicatori di cui sopra è pari a zero.

– Armi controverse.

L’investimento non viene effettuato se l’azienda è direttamente coinvolta e/o genera ricavi significativi da settori che rientrano nell’elenco di esclusione di cui sopra.

Il processo di integrazione dei fattori ESG si basa sui dati estratti dai bilanci di sostenibilità e dai data-provider esterni scelti dalla SGR, principalmente Sustainalytics e Bloomberg, che fornisce approfondite ricerche, valutazioni e analisi sull’approccio e sulle prassi di migliaia di aziende in tutto il mondo in relazione alle tematiche ambientali, sociali e di governance. Qualora ritenuto opportuno, la SGR predispone apposite attività di engagement con gli Emittenti per la verifica e l’integrazione dei dati mancanti.

Sustainalytics vanta un team di oltre 800 analisti esperti, con un’esperienza trentennale nel campo della raccolta e dell’analisi dei dati. Utilizzando tecnologie all’avanguardia, il provider  mira a incrementare la tempestività e la precisione dei propri servizi, nonché a rivedere e convalidare costantemente la qualità dei dati e delle fonti utilizzate. Le analisi vengono regolarmente aggiornate per incorporare i nuovi ed emergenti rischi più rilevanti per il modello di core business dell’impresa oggetto di valutazione.

Gli analisti di Bloomberg standardizzano i dati ESG riportati e si assicurano che venga coperto l’80% delle operazioni e della forza lavoro di un’azienda.

La ricezione dei dati avviene mediante un flusso informatico stabilito con il provider dall’unità di risk management. I dati vengono storicizzati all’interno del database e sulla base di tali dati e delle eventuali integrazioni derivanti dall’attività di engagement vengono ed utilizzati ai fini di controllo, elaborazione modelli interni di selezione e reportistica.

Nel caso in cui i dati non siano forniti dal provider perchè non resi disponibili dall’emittente, il valore viene prudenzialmente posto a 0, e pertanto l’emittente di riferimento non sarà considerato come investimento che promuove caratteristiche ambientali e/o sociali. Nel caso di mancata copertura dell’Emittente da parte del provider, seppure in presenza di disclosure da parte dell’emittente, la SGR valuterà di caso in caso l’integrazione del database con i dati prodotti dai bilanci di sostenibilità.

La mancanza di informazioni fornite dalle aziende in cui si investe e la tempistica di aggiornamento dei dati da parte del provider possono rendere complicato valutare la promozione delle caratteristiche ambientali o sociali. Qualora necessario, la SGR svolge un’attività di verifica della disponibilità e dell’aggiornamento dei dati direttamente con gli Emittenti.  In taluni casi possono essere utilizzate stime o proxy di settore.

La SGR svolge un’attività di due diligence sui titoli sottostanti il portafoglio del Comparto, sia tramite presidi ex ante direttamente svolti dal gestore, sia attraverso criteri di screening positivi e negativi per la selezione dell’universo investibile e sulla valutazione del rischio ESG al fine di selezionare i titoli che compongono il portafoglio in linea con la policy di Investimento Responsabile della società e con gli obiettivi di investimento del Comparto. Inoltre, Kairos intende incoraggiare le aziende in cui investe ad impegnarsi in pratiche commerciali più sostenibili. Pertanto, oltre a prendere in considerazione la loro valutazione di rischio di sostenibilità, la società si impegna a discutere con le società in cui intende investire, su come esse intendano gestire i propri fattori di rischio ESG e sviluppare le proprie attività al riguardo.

Con lo scopo di prevenire, limitare e gestire gli impatti negativi delle decisioni di investimento sulla sostenibilità, Kairos Partners conduce azioni di engagement, sia individuali che in collaborazione con altri investitori e esercita i propri diritti di voto sugli emittenti presenti nel proprio portafoglio, con l’obiettivo di creare consapevolezza e influire sulle scelte degli emittenti in relazione a specifici temi di sostenibilità, secondo i tempi e i modi stabiliti nella propria Politica di Impegno e nella Strategia per l’esercizio dei diritti di voto detenuti nei fondi gestiti.  La politica di impegno è disponibile sul sito della SGR.

Non è stato individuato un indice di riferimento per il perseguimento delle caratteristiche ambientali/sociali del prodotto.